半导体资料国产化打破，但“卡脖子”危险犹存

发布时间：2025-05-02　点此：569次

近年来，全球半导体资料职业高速开展，成为各国科技竞赛的战略制高点，跟着第三代半导体资料（碳化硅、氮化镓）的打破，传统硅基资料的限制被打破，推进了新能源车、5G通讯等高精尖范畴的立异。2025年3月，致同发布了最新的《致同咨询职业洞悉——半导体职业研讨-半导体资料》陈述，陈述指出，当时半导体资料国产化进程获得打破，但中心环节仍面对“卡脖子”危险。

半导体资料商场呈周期性动摇，估计2025年需求将上升

据世界半导体产业协会（SEMI ）数据，2023年受终端需求放缓影响，晶圆厂的产能利用率有所下降，然后致使半导体资料商场规划出现了下降态势。估计2025年，跟着半导体职业步入新的周期，在人工智能、消费电子、轿车电子等范畴需求不断添加的推进下，半导体资料的需求量将会超越2022年。

在2021年至2022年期间，半导体职业全体处于出售额下行周期，半导体资料企业的应收账款和存货周转天数全体上升，应收账款占用和库存压力添加，对营运资金和现金流发生了明显影响。跟着2024年全体半导体出售额的回暖，半导体资料企业在2024年1-9月的库存周转天数和应收账款天数有所下降。

此外，半导体资料职业具有多种类、多批次的特色，客户对安稳供给的要求极高，因而产能成为影响竞赛格式和规划效应的要害要素。一起，处于产能追逐阶段的半导体资料企业需求继续的本钱和技能投入，受折旧本钱和规划效应不明显的影响，短期内盈余才能较弱。

半导体资料国产化获得开展，日本仍占有全球商场主导

陈述指出，现在半导体资料国产化已获得必定打破，但仍依靠从日本企业进口资料。在全球半导体资料商场格式中，日本公司占有了52%的商场份额，详细到制造芯片的19种资猜中，日本有14种资料的市占率到达全球榜首，包含硅片、光刻胶、CMP等要害资料。而现阶段，半导体资料国产化出现分层打破的特色，一方面，8英寸硅片、抛光液、引线结构等资料的国产化程度较高，已打破30%；而另一方面，难度较高的12英寸硅片、光刻胶、电子气体、湿电子化学品等范畴，国产化程度尚缺乏20%。虽然国内有代表企业获得必定打破，但仍有较大进步空间。

从职业开展环境看，跟着12寸新增晶圆产线和先进封装产线的不断添加，叠加国产化方针的有力推进，半导体国产化资料迎来重要开展机会。一起，因为下流职业集中度进步，以及产品验证周期较长等要素的影响，那些在前期敏锐捕捉到半导体资料导入与国产化代替关键的企业，在商场竞赛中具有相对优势。

半导体资料企业IPO问询要点与潜在危险提醒

陈述还显现，科创板半导体资料企业IPO问询函首要重视事务与技能、财政会计处理与剖析、损益事项（盈余才能）、以及严重合同或项目开展、税收优惠、严重诉讼、媒体风闻等严重事项；而在财政尽调作业中则首要重视出售、收购、研制投入及本钱化处理、相关买卖和营运资金危险，详细如下：

产品因验证开展欠安，导致商业化时点不确定性危险：半导体资料完成批量出售前需交给客户进行验证测验，此测验进程杂乱且时刻周期长，且能否成功存在较大不确定性，如失利则将面对失去时刻窗口的危险。需结合公司现在送样和验证的开展，了解公司送样客户反应，以及公司产品经过验证的相关文件、重视方针公司送样和验证的客户层级、工艺水平等方针、结合方针公司已拓宽客户状况，是否存在标杆客户，以及职业标杆客户对公司的认可程度，是否存在指定选用公司产品状况。

单一大客户依靠状况：现在半导体资料处于国产代替阶段，大部分创业企业为绑定单一客户开展形式，部分企业会引进中心客户作为股东，引进客户股东是IPO审阅的要点重视事项之一，包含入股价格、事务独立性等。

经过代理商透支未来成绩危险：部分企业存在经过代理商、经销商出售形式，如经销商提早收购囤货，或许存在公司透支未来出售成绩的危险；结合首要经销商存货状况，剖析经销商是否完成终端出售，是否存在人为囤货的景象。

收购存在进口依靠危险：半导体资料部分资料进口国为美国、日本、韩国，存在进口控制危险，因为半导体资料厂商质料替换供给商需向客户报备并从头验证，因而除非在商场上找到极具竞赛力的新供给商并压服客户合作替换，一般不容易替换供给商。

长时间收购合同或锁价收购关于未来成绩的影响：企业出于在原资料价格大幅动摇的商场状况下安稳本钱的原因，会签定锁价收购协议，但如公司锁价价格较高、锁价量无法短期内消化，且如后续原资料价格低于锁价价格，将会对公司成绩发生负面影响。结合公司首要供给商的收购协议、收购价格、相应原资料的前史价格走势和公司后续的成绩预期，归纳剖析后续是否存在因锁价和锁量带来的潜在运营危险。

研制投入与运营本钱混杂的危险：半导体资料企业研制作业一般需与产线的试产相结合，因而研制作业和出产作业在物理条件方面切分不明显，或许存在公司将研制投入与运营本钱混杂，然后做大研制投入、做低运营本钱，进步毛利率的危险。需结合公司的出产与研制形式、进销存明细、本钱核算表等财政数据，剖析公司关于出产本钱、研制投入的归集方针，并根据财政数据剖析其是否照实履行，如存在混杂核算的状况，需结合其详细核算状况量化剖析相关影响。

相关买卖利益输送或调理财政报表等危险：公司为进步本身盈余才能，或许存在向相关公司高价出售产品的状况，或经过相关买卖调理方针公司收入赢利或本钱费用、及利益输送等危险。需求结合相关买卖的买卖内容、买卖金额、买卖布景以及相关买卖与方针公司主营事务之间的联系，可比商场公允价格、第三方商场价格、相关方与其他买卖方的价格等来阐明相关买卖的公允性等内容，剖析相关买卖是否影响方针公司的运营独立性、是否构成对相关方的依靠，是否存在经过相关买卖调理收入赢利或本钱费用。

存货贬价危险：半导体资料公司一般需求确保必定量安全库存量，一方面系下流客户要求库存备货以确保公司产品的继续供给；另一方面因为半导体资料公司原资料进口份额较高，进口原资料收购周期较长，公司须准备必定量原资料以满意出产需求；可是若库存耗费未达预期，或许存在必定库存积压、减值危险。

关于致同

致同成立于1981年，是我国前史悠久、广受认可的专业服务机构之一，在职业界具有重要影响力，现在在29个城市设有办公室，具有350余名合伙人、7000余名职工，供给审计、税务、咨询、评价与估值、工程办理等多元服务，致力于协助客户完成可继续且负责任的添加，成为值得客户信任的归纳商业参谋。（固原新闻网）

告发/反应